港股新变化：AH股溢价率进一步走低，5股已倒挂

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

A股、港股走牛趋势已经形成良性循环。

港股正在被国际资本暴买

国庆假期，“因为A股第一次不想放假”一度冲上热搜。的确如此，国庆期间，纳斯达克中国金龙指数周涨幅11.85%，为连续第四周录得上涨。港股在短暂调整后，重拾升势。

10月4日，香港恒生指数收涨2.82%，报22736.87点，创下两年半新高；恒生科指上涨4.99%，报5227.13点。中国资产成“香饽饽”，赚钱效应弥漫。

从个股来看，当日小盘地产港股辰兴发展大涨752.1%，芯成科技涨幅超360%，宏光半导体飙升超过285%。此外，晶门半导体大涨70%，华虹半导体和中芯国际也均涨近30%。

中资券商股表现出色，中州证券涨超29%，申万宏源、国联证券均涨超25%。

在没有南下资金助攻下，香港本地资金和外资成为假期主力资金，足以证明中国资产的底层逻辑显著扭转，且正在被全球投资者所认可和追捧。

根据港交所披露的数据，摩根大通9月25日斥资8.95亿港元增持招商银行H股，9月26日斥资17.71亿港元增持中国平安H股。此外，摩根大通在9月27日分别买入中国太保H股2.67亿港元、比亚迪H股17.91亿港元、青岛啤酒H股2.42亿港元、香港交易所H股18.13亿港元。也就是说，摩根大通在27日当天豪掷超41亿港元横扫中国资产。

仅本周，4只与中国股市相关的在美国上市的ETF就已流入25亿美元资金，其中KraneShares的KWEB在周二录得有史以来最大的单日资金流入量。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东（金麒麟分析师）认为，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡持续反转，未来都有很大的升值空间。

AH股同频共振

开启牛市良性循环

历史来看，2007年至今，港股一共经历了5次大牛市，其中2020年3月至2021年2月，恒生指数从21000多点攀升至31000多点，逼近历史最高点，累计上涨幅度43.19%。在此期间，香港科技股整体估值提升超65倍。2022年11月至2023年1月的牛市行情中，恒生指数累计反弹近50%。

有观点认为，这两次牛市背后的逻辑是低估值，叠加宏观流动性宽松预期和多方面的监管政策出现转向。如今，本轮牛市同样具备上述共振逻辑，且共振烈度前所未有的强，不仅是美联储降息进入实际行动的周期，更在于国内巨大的政策转向。

业内人士表示，港股此番上涨来自于价值重估，调整压力较小，同时A股的估值也获得了很大支撑，A股、港股走牛趋势已经形成了良性循环。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这一轮A股、港股和中概股大幅上涨的原因，首先是经过三年多的下跌，出现了严重超跌，这些好资产被错杀。另一方面，国内居民储蓄在过去四年增加了近60万亿元，总量达到140多万亿元。现在面临着存款搬家的问题，国庆节期间很多投资者会找寻资金，会从银行存款理财、大额存款等向资本市场转移，通过买基金或者直接开户入市，这势必为节后A股市场进一步保持上升态势提供更多的资金。

AH股溢价率在降低

数据显示，恒生指数最新市盈率（PE）为11倍，略高于过去10年10.07倍的估值中位数，不及危险值11.97倍。恒生科技指数最新PE为29倍，不及过去10年36.11倍的中位数以及危险值的44.35倍。